【研報掘金】機構:證券行業整體趨勢向好 繼續給予“標配”評級
來源:證券時報網作者:吳曉輝2024-01-18 15:58

機構指出,展望2024年,交易費率下調有望促進成交額上升、發行政策有望放寬、中長期資金入市預期升溫、兩融業務政策持續發力,證券行業各項業務有望受益,市場行情有望持續回暖,從而刺激股基成交額、證券發行規模、資管產品規模、自營投資收益、兩融余額等關鍵指標向上修復,證券行業整體趨勢向好。

核心邏輯

1.證券行業各業務領域2024年展望。經紀:經紀業務景氣度將在連續兩年回落后企穩回升,總量則有望超越2022年的水平。自營:自營業務整體有望在權益類自營的帶動下實現增長,但增幅將較2023年明顯收窄,且存在一定的不確定性。投行:投行業務凈收入出現進一步下滑的確定性較強,具體的下滑幅度取決于股權融資業務逐步放松的進度。資管:資管產品的發行展望偏樂觀,但資管業務對行業整體經營業績的邊際影響相對有限。利息:利息凈收入有望實現回升,收入占比有望回歸至近年來的相對高位水平。

2.經濟復蘇預期和改革政策有助于推動券商基本面改善。當前券商基本面修復的核心因素在資本市場需求側,經濟復蘇預期、活躍資本市場政策、包含公募降費改革在內的投資端改革是推動增量資金入市、活躍資本市場的三大驅動力。2024年,資本市場需求側有望持續改善,權益市場活躍度提升,將直接推動財富管理和機構業務需求修復,有望實現“以量補價”。此外,資金面活躍也有助于推動IPO、再融資、融券業務等階段性限制政策松綁,促進投行和融券業務釋放業績。

3.預計中性假設下,2024年券商行業歸母凈利潤2083億元,同比增長23.9%。預計2024年券商行業總營收同比增長14.9%至5079億元,凈利潤同比增長23.9%至2083億元,行業業績整體向好。全面注冊制的實施有望為券商投行業務規模帶來新增量,推動券商IPO規??焖倩厣屯缎袠I績回彈。此外,在資本市場持續深化改革的背景下,市場交易活躍度有望保持較高水平,帶動日均股基成交額和兩融日均余額上漲,有望推動經紀、信用業務收入提升。當前券商板塊具備經濟復蘇的β和關于券商杠桿率放松基本面α,經濟底部、政策松綁、流動性充足等多項條件均正在形成,券業并購有望為行業發展帶來新增量。當前估值仍低,未來或有較高勝率。

利好個股

東莞證券指出,繼續給予行業“標配”評級,建議關注中信證券、中金公司、廣發證券、東方財富、華泰證券、國泰君安、中國銀河、海通證券、申萬宏源、招商證券。

中原證券指出,2024年證券行業外部經營環境逐漸好轉的確定性較強,行業整體經營業績有望進一步改善,增幅則有望超越2023年的水平。重點推薦公司:中信證券、華泰證券、中國銀河、東吳證券、國元證券、東北證券。

本文內容精選自以下研報:

中原證券《證券行業2024年投資策略:投資端改革引領,新周期值得期待》

信達證券《非銀金融2024年度策略報告:政策已明、經濟向上,探析券業發展機遇》

東莞證券《證券行業2024年上半年投資策略:料峭寒冬過,和煦春悄來》

中銀證券《證券行業2024年度策略:經濟復蘇與多重利好政策有望驅動估值修復》

校對:姚遠

責任編輯: 孫孝熙
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