貝恩稱80%被投公司增長未達預期 今年全球投資并購趨勢如何?
來源:第一財經作者:錢童心2024-01-18 17:17

根據貝恩全球研究,80%的被投公司核心業務的營收增長未能實現投前預期,70%的被投公司盈利性遠不及投前預期,投資人亟須改變價值創造方式。

1月18日,貝恩公司發布的一份投后管理白皮書顯示,各類基金過去的投后價值創造結果不盡如人意。根據貝恩全球研究,80%的被投公司核心業務的營收增長未能實現投前預期,70%的被投公司盈利性遠不及投前預期,投資人亟須改變價值創造方式。

“市場的投資邏輯已經發生了根本性的變化,投資高增長高回報的時代已經結束了?!必惗鞴救蚝匣锶?、大中華區私募股權和兼并收購業務主席周浩對第一財經記者表示。

貝恩預計,未來市場估值比率增長將進一步承壓。在2012-2022年的十年之間,估值倍數增長在價值貢獻中的占比達到了55%,遠超營收增長(37%)和利潤增長(8%)。周浩表示,這種估值倍數劇增的現象很難再出現了。

全球經濟復蘇的乏力也反映在IPO交易量的顯著下滑。2023年是美股IPO寒冬,募資額維持低位。全年總共不到250家企業上市,募資總額約268億美元。

IPO數量的減少意味著投資人退出路徑更加困難。私募基金管理的退出困境也受到正在召開的達沃斯冬季論壇的關注。據參會人士向第一財經記者透露,二級市場流動性缺乏是大家普遍擔憂的問題,這種“寒氣”也會傳遞到一級市場上。他表示,美國近千家獨角獸企業中,流動性集中在頭部20-25家明星企業中,例如Space X、Neuralink和字節跳動等,其余97%的獨角獸企業很難“買賣”。

IPO交易困難讓一些企業尋求被收購的途徑。周浩認為,目前市場估值正在回歸理性,盡管資產價格整體仍然偏高,但已經為投資并購開啟了通道?!耙恍┵Y產的價值是比較有吸引力的,從去年開始我們并購盡調的量就明顯增多了?!彼麑Φ谝回斀浻浾弑硎?。他透露,這些并購交易涉及的賽道各種各樣,從消費類到高端制造業都有,幾乎一半to B,一半to C。

周浩表示,目前的經濟環境對于風投的挑戰要遠大于對私募股權基金的挑戰?!八侥蓟疬€有很多’干火藥’,面對迥異的戰略機遇,私募股權基金可以通過更好的投后管理,基于不同被投企業的價值創造舉措的潛力高低與可行性,圍繞戰略導向、增長導向、成本導向三方面來制定優先級?!彼f道。

與風投機構相比,私募基金投資的項目更偏后期,投資風險相對可控,資本回報相對確定。

根據瑞銀近期發布的一份報告,該機構看好2024年并購市場的整體表現。而從2023年中國并購市場發展中出現的變化來看,私募基金在投資方面開始更多地傾向進行所謂的“控股權收購”,而非進行少數成長型、少數股權的投資;此外鑒于IPO低迷,通過并購方式的“退出”越來越常見。

責任編輯: 李志強
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